出品 | 子弹财经

(资料图片仅供参考)

作者 | 张老师

编辑 | 方芳

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

8月15日，微盟发布了2023中期财报，财报数据显示，经济韧性复苏节奏下，微盟增长韧性尽显。

财报显示，微盟2023年上半年总收入达到人民币12.1亿元，同比增长34.5%。进一步来看，报告期内公司主营SaaS业务迎来增长，期内订阅解决方案收入7.06亿元，同比增长21.4%。

营收增长的同时，毛利润也大幅增长，数据显示，上半年公司毛利同比增长36.6%至8.16亿元，经调整净亏损较上年同期大幅收窄55.2%。其中微盟广告毛收入达到69.88亿，同比大幅激增66.1%。

微盟半年报抢镜的背后，行业逐步复苏，头部企业潜在价值进一步释放。上半年的增长，为接下来的增势奠定了基调，由此来看，下半年，微盟有望实现盈亏平衡。

1、大客户战略卓有成效，是半年报稳健的压舱石

微盟上半年业绩表现亮眼，与其大客户战略的成功密不可分。

从财报来看，上半年微盟订阅解决方案和商家解决方案收入增长情况都不错。其中订阅解决方案收入同比增长21.4%，达到7.06亿元，用户平均收益增长到7,047元。商家解决方案营收同比增长58.3%，来到5.04亿元，其中付费商户数增长51.3%，每用户平均收益上升4.6%至人民币12,452元。

两大核心业务的增长，得益于微盟坚持大客户战略。

财报显示，微盟智慧零售收入为3.12亿元，同比内生增长45%，占订阅解决方案收入的比例提升至44%。收入提升的背后，品牌商户提升到1223家，每用户平均订单收入达22.4万元，大客户化战略成效明显。

一直以来，企服圈都有这么一个声调——大客户占比。也就是ARR在10万美元以上的客户比例，这个指标是SaaS公司实力的重要体现，国外 SaaS 市场的龙头，包括 Oracle、SAP、workday、salesforce等，也都是靠的大客户战略。

近两年，从SMB（中小客户）转向KA（大客户）是企业服务级市场的一个重要趋势之一。

一方面，KA（大客户）教育成本低，需求明确且客单价高，更重要的是，定制化模式粘性更强，企业服务市场是典型的LTV型，用户的生命周期非常重要，续费能力也足够强。尤其是这两年，经济放缓，小企业付费能力差，而大客户抗风险能力强，预算更充足，更为稳健，这都保证了微盟的基本盘。

另一方面，KA（大客户）更稳定，进入KA市场的门槛较高，也能形成稳定的竞争壁垒。事实上，大客户化的趋势，是微盟集团等头部企业的专属红利。未来KA市场的马太效应将更加显著，占据更多大客户意味着微盟的护城河更牢固，这也是未来头部SaaS企业的想象力所在。

大客户占比进一步提升，微盟增长动能也将进一步释放。

微盟为什么能获得大客户的青睐？核心在于客户成功的标杆意义下，大客户的示范效应带动增长。

数字化领域，大企业是“风向标”，数字化到底有没有效果，大企业体现的更明显。因此，大客户能为公司树立样板间，吸引更多同行业的企业参与进来。做大客户，核心是产品能力、团队服务能力，微盟集团深耕服饰、建材、快消、购百四大行业垂类，更聚焦意味着更深厚的运营能力。

除了大客户之外，微盟集团将旗下营销业务升级为“微盟营销”。公司基于TSO全链路营销策略，实现了“媒体资源、服务链路、数字技术”三位一体全面升级。

这样的升级带来的效果是很直观的。数据显示，报告期内商家解决方案业务收入同比增长58.3%至5.04亿元，付费商户数增长51.3%至40494名，来自用户的平均收益上升4.6%至12452元，微盟广告毛收入达到69.88亿，同比增长66.1%。

营销不是一成不变的，而是要随着市场环境变化去不断升级，而这一点正是微盟所擅长的。

微盟打造的三位一体全面升级实际上就是洞察市场环境变化之后，通过技术和商业上的创新和适应，进而帮助企业深度增收提效。

不仅营销如此，企业的数字化增长也是如此。

智能经济时代，企业将不再只需要单一的数字化服务或解决方案，微盟TSO全链路智慧增长解决方案，是数字商业的解决方案，打造的是新商业操作系统。这样的商业操作系统，则能够在当下的环境中，帮助企业去取得更多的外部增长。

一个关于2008年美国金融危机企业复苏的调查结果显示：在萧条期缩减广告预算的企业，要想在一年内恢复到衰退以前的销售水平，复苏期投入的广告预算需要提高60％左右。”关于数值比例的说法不一定准确，但营销对企业复苏的作用却是显而易见的。

疫情前，重转化的营销趋势已经凸显。今年是疫情结束，经济全面复苏的第一年，企业的转化“饥饿感”也会更加迫切。微盟在数字营销领域扎根多年，赢得客户信赖，未来也有望进一步提升市场占有率。

比如，不断挖掘新场景，新流量，去为企业打开更多的增长空间。

在新流量上，微信视频号就是一个全新的增长点。

作为视频号直播官方运营服务商，微盟目前已累计服务超5000家品牌入局视频号，助力联想、蒙牛纯甄、安踏、三棵树等多个行业头部品牌通过视频号实现生意增长。

作为腾讯流量生态体系中的“元老级”玩家，微盟起源于腾讯流量生态体系，也更懂微信流量玩法，上半年，微盟服务的商家开播场次超过3.2万场，自播商家GMV最高超过5.7亿，视频号直播的红利正在不断释放。随着视频号的商业价值正在显露，微盟也能够在新的红利期，带来更多的增长点。

2、大模型：微盟生态服务力的“放大镜”

大客户战略之外，大模型在行业的落地也将会成为新的增长点。

今年5月份，微盟推出了业内首款AI大模型应用型产品“WAI”，将AI技术能力与公司旗下SaaS产品和数字营销服务进行深度融合，赋能商家进行商城搭建、图文创作、营销推广、智慧洞察等能力，辅助线上业务经营，助力商家智慧经营提效，释放全新生产力。

这样的生产力直观地表现在数据上。今年618期间，微盟WAI单周内容生成增幅达到63%，公众号推文增幅400%，轮播图增幅达到了243%。据悉，在应用端，微盟WAI已经帮助红豆家居、美特斯邦威、特步等多家品牌实现降本增效。

由此来看，大模型在数字营销领域的落地，有望进一步放大微盟生态的服务能力。

首先，AIGC能够增强内容管理的系统能力。

在市场人做内容、品牌传播，甚至广告投放时，可以快速自动生成文本。如果进行规模化训练，可以不断优化生成本文，效率的提升不止一倍、两倍，会达到指数级效果。

换句话来说，营销内容的产出会更具效率。目前，微盟WAI已经具备了这样的能力，接下来随着继续加大在AIGC领域的研发投入，这部分业务的商业化，可能会成为微盟业绩的新增长点。

其次，大模型的应用会进一步改变数字营销的实现方式。

大模型是提升效率的工具，SaaS的本质就是帮助企业提升效率，双重提效之下，微盟的WAI让企业效率实现指数增长。

今年2月份，微盟与百度“文心一言”合作，把大模型的技术能力与微盟现有的产品、服务深度融合，在此基础上开发基于AI的数字营销系统，AI+SaaS的战略下，数字营销行业可能会迎来一轮新的变革。

事实上，微盟做大模型，把大模型技术转化为产品业务落地会更快。微盟做大模型，是场景导向型，意味着能够直接变现，AI深度嵌入SaaS，也能够为企业数智经营深度赋能。

最后，AI+SaaS战略与WOS生态协同发展，也能进一步深入打造数智商业生态能力。

大模型落地的同时，微盟也在持续投入WOS生态建设。WOS生态下的商业基础设施不断完善，研发新功能、新产品的可行性和研发效率进一步提升。

接下来，AI+SaaS逐步落地之后，大模型与WOS生态也能够深入协同发展，为企业数智化增长，打造出共创、共享、共赢的数字商业新生态。

微盟方面表示，公司将继续抢抓企业数字化转型机遇，围绕以下四大方向发力：深耕大客，持续践行行业化策略，计划在2023年实现全年大客商户收入占比提升至近50%，2025年至近70%的目标；持续布局“AI+SaaS”，抢抓应用层机遇；拥抱WOS生态，完善数字商业“基础设施”；多平台布局，以拓展更多商业化可行性。

AI+SaaS协同生态发展，其实也符合企业数字化的本质。数字化的本质是什么？其实就是用数字技术发掘更多的生产力，用新产品、新能力来带动业务增长。

从这个意义上来看，大模型其实也是微盟生态服务能力的“放大镜”，微盟的数字化服务能力也会更好的帮助企业，在逆境中寻找更多增长动力。

对微盟的这份业绩，第三方机构也给予肯定。

大摩发布研报，指出微盟（02013.HK）2023上半年财报数据超出市场预期，稳定的收入势头和进一步的成本优化将重建市场对其盈利能力的信心。大摩表示将微盟从持有提升至买入评级，目标价为4.8港元。

近日，中信证劵也在研报中指出，预计2023年微盟SaaS 业务有望维持约20%增长。由于微盟毛利率显著改善，净调整亏损收窄超出逾期，信证劵维持微盟买入评级，预计目标价为6.8港元。

外部信心充足的背后，也许，微盟的这份半年报不是一个总结，更像是一份展望。

接下来，大模型将在企业数字化的舞台上展现出怎样的增长，值得期待。

*文中配图来自：摄图网，基于VRF协议。

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